本文摘要：〔摘要〕區塊鏈技術將改變人類社會的生產關系和生產力。一方面，區塊鏈技術原理解決了信任與共識問題，使得區塊鏈上的陌生節點之間可以順利開展經濟活動，因而降低了信用成本和交易成本，有助于生產效率和生產力的提升。另一方面，目前區塊鏈Token應用上的緊
〔摘要〕區塊鏈技術將改變人類社會的生產關系和生產力。一方面，區塊鏈技術原理解決了信任與共識問題，使得區塊鏈上的陌生節點之間可以順利開展經濟活動，因而降低了信用成本和交易成本，有助于生產效率和生產力的提升。另一方面，目前區塊鏈Token應用上的緊迫任務是為其設計激勵機制，Token承載的價值具有利益分配功能，這屬于生產關系范疇。本文回顧和總結了區塊鏈Token的特征與分布式自治組織(DAO)經濟生態，并對其進行理論解釋。通過應用示例，展示了Token經濟活動的典型應用場景，進一步討論了這一經濟生態的發展狀況和路徑。分布式自治組織(DAO)是未來數字經濟的一種主要形態，本文列出了目前仍有待解決的一些問題和關注點，并給出了建議。
〔關鍵詞〕區塊鏈;Token;分布式自治組織(DAO);智能合約
區塊鏈技術是繼蒸汽機、電力、信息和互聯網科技之后，目前最有潛力觸發第五輪顛覆性革命浪潮的核心技術。習近平同志指出，“區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起著重要作用”。區塊鏈技術應用已延伸到數字金融、物聯網、智能制造、供應鏈管理、數字資產交易等多個領域，要結合我國實際和新的發展實踐推動區塊鏈技術和理論創新，積極推動區塊鏈和經濟社會融合發展，使區塊鏈技術在建設網絡強國、發展數字經濟、助力經濟社會發展等方面發揮更大作用。習近平同志提出的大力發展區塊鏈，主要是指將區塊鏈應用于實體經濟，為實體經濟進一步賦能。
一、Token與Token經濟
Token在網絡通信技術里的意思是“令牌”。1984年IBM曾推出令牌環網(TokenRingNetwork)，在網絡中的每個節點輪流傳遞一個令牌，取得令牌的節點才可以傳送數據，這個令牌代表了一種通信權利，是一個權利證明。后來，這個概念被引入區塊鏈技術中，被視為一種權益證明。有人將其譯為“通證”，即“可流通的加密數字權益憑證”[1]。在商業應用中，Token還有其他形式，如商場積分、門票、游戲幣等。本文認為Token不僅可以作為權益證明，也可以作為身份證明。按照這個使用范圍，Token可以包含更廣泛的對象，如不動產證明、電子檔案、借條，以及過去的當票、銀票等。陳源等[2]總結了四類Token，包括價值型(儲值卡、兌換券、銀行承兌匯票、應收賬款等)、權利型(優惠卡、貴賓卡等)、收益型(債券、股票、ABS等)和標識型(房產證、老年人證等)。權利型和標識型Token也稱作憑證類Token。區塊鏈技術在Token上的應用，可以將區塊鏈數字加密區塊中的全部信息賦予Token，以加強其真實性、防篡改性和可靠性，并將這種Token稱為“區塊鏈Token”，比特幣即是這類Token的最早表現形式。
隨著區塊鏈技術的傳播，業界和學界提出了TokenEconomy(Token經濟)和TokenEconomics(Token經濟學)等說法：Token經濟指的是建立在加密貨幣基礎上的系統，這個系統打造并強化了區塊鏈生態中的良好行為;Token經濟學是指激勵礦工在網絡上提供更優質服務的激勵機制，即新的經濟形態將改變現有的商業邏輯，改變價值創造方式，Token經濟學的范圍包括價值和激勵兩大部分[3]。本文認為Token經濟較為可取，Token經濟建立在應用行為分析原理基礎之上，強調使用正面激勵以使人們向目標行為轉變[4]。但目前對Token經濟的研究仍不夠全面準確，尚未看到系統的理論框架出現。本文嘗試對相關概念和觀點進行梳理。
探討Token經濟的一些核心特征十分必要。如Token經濟模式擴大了供給市場。理論上，所有的資產權益都是可以Token化的。任何個人、組織都可以基于自己的資源和服務能力發行權益證明。此時，提供產品或服務的單位不再局限于傳統的生產商，任何個人、組織既可以是消費者，也可以是生產者。資產權益Token化相當于確權，隨后的流通則發生在區塊鏈網絡之上，區塊鏈技術保證了整個流通過程公開透明，隨時可驗證、可追溯。這不僅極大地降低了交易過程中的監督和審核成本，而且其安全性、可信性、可靠性水平是從前任何一種交易方式都達不到的。當然，要讓這個組織機制順利安全運轉，在技術上需要可信網絡來帶動，即可信身份、可信賬本、可信計算和可信存儲共同來實現[5]。因此，資產權益在區塊鏈上能夠實現高速流轉和交易，從而使得其價格在市場上也能迅速確認[6]。本文分別從區塊鏈環境中的組織、Token經濟全過程、Token激勵、Token治理和Token生態五個部分進行總結。
(一)區塊鏈環境中的組織
區塊鏈解決了信任問題，實現了前所未有的集體協調功能，為構建一種人類有史以來少見的組織形態提供了技術基礎。這種組織形態被稱作“去中心化自治式組織”(DecentralizedAutonomousOrganization，簡稱DAO，又稱“分布式自治組織”)。2016年5月，以太坊社區成員宣布了首個DAO的誕生。傳統的企業組織仍以中心化組織形態為主，而分布式相對于中心化來說，解決了前者不可能突破的一些難點問題，如社會組織在人與人的合作協作中如何建立信任等問題。合作協作是人類戰勝自然、推動社會發展、實現科技進步的關鍵，在現有技術框架下，一般是借助中心化組織達成的。
通過區塊鏈技術可以改變人與人的合作協作模式：把所有持份者(Stakeholders)看作一個社群，他們共同協商，通過算法，利用智能合約將個人的權利與義務進行明確劃分，使其成為所有持份者都要遵守的合作協作共識。智能合約用來實現DAO的規則，Token用來解決持份者的利益分配和激勵。所有持份者通過區塊鏈提供的技術，實現一切活動都公開、透明并被有效監管的運營模式。社群內每個人應該獲得多少Token獎勵，是由共識算法和相應的智能合約自動決定。如果這種組織架構以公司(DAC)的形式出現，則由于Token重構了所有者、員工、消費者和企業之間的關系，使得大家能夠齊心合力為共同目標奮斗，因而讓企業脫胎換骨。
(二)Token經濟全過程
Token經濟全過程包括生產、消費、投資與交換等內容。在Token社區內部，中間環節和交易成本消失了，成員(利益相關方)之間可實現大規模、低成本、高效率的協作，因而可以創造更大的價值，使得Token承載的價值不斷增加。在具體的商業場景里，Token是一個價值描述、價值傳遞、價值創造、價值實現的過程。目前Token的生產大多是通過挖礦、私募、直接派發和其他方式進行。挖礦是指類似比特幣的生產方式;私募一般是向區塊鏈投資機構、投資人募集;直接派發是在各種推廣活動中免費發放;其他方式則是配合一些任務，如注冊、認證、簽到、評論、點贊、轉發等進行發放;此外還有通過智能合約增發等方式生產Token。有證據顯示，當這些Token過早進入交換環節時，可能會出現投機行為，導致其價格大幅拉升，但這有違利用區塊鏈技術的初衷。在一個正常運行的Token經濟中，只有生產力提升、生產要素與生產資料的增加，Token的價值才會穩定上升。供需失衡導致的價格暴漲，則是錯誤的經濟信號，因而要設計能穩定反映生產力和生產效率提升的Token經濟模型。
區塊鏈Token的生產過程被稱作“挖礦”，由于不再需要中間人，因而生產者與消費者、投資者的角色發生了重疊。在經濟活動中，生產者也可以同時是消費者。生產行為和消費行為都可以創造價值，并用Token來承載這些價值。另外，由于消費者可以直接對生產活動進行投資，所以消費者也就同時擁有了投資者的身份。消費者、生產者之間的直接互動，使得經濟活動的效率大大提升。
Token的交換主要是在Token經濟生態內部完成的。在不同的Token經濟生態之間，可能存在不同Token的交換。本文不討論Token與法定貨幣交換，但可以假定，與法定貨幣的交換相比，不同Token之間的交換規模是相當小的。在這一限定條件下，Token的交換更類似于記賬用途，最終將通過某種方式用(數字)法定貨幣進行結算，且對法定貨幣體系的影響是在可控范圍之內的。
(三)Token激勵
承載了價值的Token只有不斷升值，才能真正發揮激勵作用。目前的主要做法是在代碼設計時，就將Token定義為總量固定，早期的激勵方式主要是將Token獎勵給“礦工”，以激勵其工作，幫助社群發展，隨著Token經濟生態內經濟規模不斷增長，Token的市場價格逐漸上升，并吸引更多的參與者，此時可以讓整個生態體系出于使用目的而自行運轉。也可以考慮將其總量定義為變化的，但采用調節機制，使其經濟增長快于Token供給增長，同樣可以達到Token升值的目的。
一種常用的Token數量調節機制稱為燃燒模型(BurnModel)，是指回收并銷毀一部分Token，剩下的Token在供求規律的作用下就會升值。回收多少Token，可以根據整個生態的盈利分紅計算出來。在執行這種操作時，必須采取去中心化的方式，以避免存在中間操縱和造假行為。為了公平和透明，回收的Token將被發送到一個只能接受而不能轉出Token的地址，生態中的每位成員都可以方便地查詢。
(四)Token治理
在Token經濟中，有多方參與的利益主體和不同類型的資產，還要配合智能合約的運行，這會面臨一些惡意行為和攻擊行為，為保護Token經濟的安全，需要建立治理機制。如對客戶進行盡職調查，以符合KYC(KnowYourCustomer)監管的要求;對資金出入進行監控和分析，以滿足反洗錢監管的要求等。區塊鏈的治理分為鏈上治理和鏈下治理：鏈上治理主要是對區塊鏈網絡運營規則的治理，包括了共識算法和激勵機制;鏈下治理則對應區塊鏈社區治理。
鏈上治理有很多方式，如身份驗證、Token分發和生命周期管理等，也可以通過智能合約賦予某些Token以收益權和治理權。收益權通過分紅、回購等方式實現，治理權通過參與投票來實現，如對鏈共識的更改、鏈參數的更新，以及對智能合約與合約法律的升級等重大事項進行投票。
不是所有治理都可以在鏈上實現的，并且鏈上治理也存在不少問題，如鏈上治理可能會被部分成員把持，而無法體現公平互惠的原則。鏈下治理的特點是真實身份、誠信記錄、重復博弈形成的信任和聲譽、非正式的社會資本和社會懲罰，以及正式的法律保障。兩類治理能否有效結合，是一個復雜、有待進一步研究的問題[7]。
(五)Token生態
有人認為區塊鏈有助于將一般互聯網變成價值互聯網。展示了區塊鏈Token如何實現價格發現和價值創造功能[5]。區塊鏈Token在具體應用中，由于用戶的使用為其賦予了價值，再通過具有不同目的(投資或投機需求)投資者的交易行為(可能在交易平臺上進行)，而完成價格發現。
Token生態的規模是Token經濟能否持續存在的一個關鍵因素。當規模低于一個閾值時，這個種群最終會消亡;如果達到或超過這個閾值，則可以興旺繁榮(Allee效應)。群聚有利于種群的增長和存活，但過分稀疏和過分擁擠都可能阻止種群的生長，并對生殖發生負作用，以至走向滅絕。Token生態有多種模式，如貨幣類、溯源類、積分類、礦機類、資產類、數據類、內容類、服務類、粉絲類、儲存類等模式[8]。
貨幣模式本質上就是加密數字幣，如比特幣。與此密切相關的礦機模式是指用戶和投資人使用礦機(專用硬件設備或DApp軟件)進行挖礦，獲得平臺專屬的加密數字幣，通過兌換或交易賺取收益。溯源模式是對物聯網采集的食品、農產品數據進行加密上鏈和分布式儲存，消費者可以進行檢索。內容模式是圍繞內容創作、知識版權、藝術品的分布式賬本和貨幣化，通過Token將內容和版權貨幣化，實現內容真偽和版權的追溯，打造創作人、評論人、策展人、收藏人等產業的共識價值。積分模式的Token比較特殊，因為積分本身就類似于虛擬貨幣，這種模式還可以基于消費者的消費行為設計不同的Token，進行吸引、刺激和激勵，通過差異化服務，實現預期收益的增長。
Token生態還有一些模式很有應用潛力。資產模式是一種上鏈的數字資產，既包括實物資產的上鏈數字化，也包括鏈上的數字加密資產。這類Token具有所有權、共有權、使用權、經營權、受益權或數字權益。數據模式的Token是將數據資產化，如通過數據Token將個人數據貨幣化，包括個人數據的確權、賦權和數據的價值發現。服務模式是實現服務需求者和提供者的智能撮合和智能合約，通過對服務合約的數字化和支付結算的代幣化，實現一個自帶激勵機制和Token增值的分散式共享經濟生態。粉絲模式是由娛樂偶像或網紅衍生出來的商品、內容、打賞、服務、權益和票務等場景，形成一個分布式的娛樂價值協議。儲存模式是利用閑置的帶寬和儲存空間，實現分布式儲存和帶寬共享，貢獻出來給有需要的人或機構使用，獲得對方支付的Token，從而實現一個與儲存、帶寬相結合的共享經濟應用場景模式。傳統企業和傳統產業的商業模式、業務需求還可以衍生出更多的Token生態模式。
二、區塊鏈Token的經濟解釋
區塊鏈與區塊鏈Token的獨特技術使得數據成為生產函數的重要自變量，改變了生產、消費和投資方式，甚至組織行為方式，其影響不僅滲入實體經濟，也會對金融環境產生潛在影響。本文從博弈論、產權制度理論、貨幣理論和產業形態演進等現有經濟學理論的視角，對有關現象進行分析和解釋。
(一)博弈論視角
區塊鏈技術使得信任可以通過機器、算法得到保證，人們可以不再依賴交易代理或托管人這類中介來完成經濟活動。區塊鏈之所以能夠成為一個信任機制，是因為區塊鏈生態中的參與者受到很強的約束，以激勵其遵守誠實、正當的行為準則。失信、舞弊等行為會被嚴厲懲罰，使所有參與者“不敢做壞事”和“不愿做壞事”。一次博弈往往難以發現造假、舞弊行為，而多次博弈則可以解決這種問題。區塊鏈技術不能保證參與者不會做出不合宜的行為，但通過公開和不可篡改的記錄，一旦造假、舞弊等行為被揭露，相關參與者將被迫退出，造假、舞弊的成本和損失巨大，有效抑制了違法行為的發生。
在傳統行業中，企業是獨立實體，以打造自身競爭優勢和創造自身最大利潤為目標，這會導致與同行企業之間出現激烈競爭的零和局面。而在區塊鏈環境中，DAC以最大整個生態價值為目標，各個成員通過貢獻和交換資源而獲取Token，所有成員都是整個生態的持份者，公平、公開地參與治理、經營和共享信息，從而形成雙贏和多贏結果，將零和博弈轉變為正和博弈。
(二)產權制度理論視角
科斯定理提出，只要產權明確，如果交易費用為零，通過市場的交易活動和權利買賣者互定合約或“自愿協商”，都能達到資源的最佳配置[9]。傳統經濟活動中，交易費用不可能為零。其中，最大的制約因素就是信任問題。在一個信用體系不健全、人口流動性很高的商業環境下，如果沒有第三方中介或監督機制，陌生人之間的交易風險非常之高，這不是一個可持續的商業機制。而且即便能夠達成一些交易，也不能適應現代大規模經濟活動的需要。科斯想表達的意思是，既然交易費用不能為零，那么產權制度的設計就十分必要和重要了。而區塊鏈技術則可以兩全其美：當區塊鏈技術在理論上降低了交易費用之后，產權也同時得以明確。區塊鏈Token在產權方面的革命性貢獻是提供了數字資產私有化的手段。在當今大量實物資產私有化的情況下，不僅這些實體資產可以數字化，其他大量的經濟活動和成果也都可以數字化，成為數字資產，通過加密分布式的區塊鏈，真正實現產權私有。而且通過智能合約，可以有效避免人為干預，使得資產交換變得更加可靠、高效和安全。區塊鏈技術的信用創造機制還有助于降低組織的運營成本，使得組織的經濟規模可以繼續擴大。
(三)貨幣理論視角
為了描述影響Token價格的幾個變量，Buterin[10]給出了一個方程：MC=TH，其中M=Token總數，C=Token價格(或1/P，P是價格水平)，T=交易量(每次交易的經濟價值)，H=1/V也就是用戶在使用Token之間，持有Token的時間。Locklin[11]從費舍爾公式出發，重新進行了推導，得出式(1)：
PbtTtb=MbVbt(1)
其中，Mb是Tokenb的總供應數量;Vbt是流通速度，即在時點t，單位時間每個Token換手的平均次數;Pbt是價格水平，即時點t的每單位Tokenb對應的商品和服務的加權平均價格;Ttb是時點t的Tokenb能夠購買商品、服務的數量。在這個靜態均衡模型里，Token持有者的數量沒有顯示出來，只是間接影響了其他變量。對式(1)進行變換，得到式(2)：
PbtPst(PstTtb)=MbVbt(2)
其中，Pbt/Pst是每一元錢能夠兌換的Token數量(即貨幣與Token兌換率Ssb的倒數)，因而得到式(3)：
1Sst(PstTtb)=MbVbt(3)
為方便理解，可以把式(3)寫成式(4)：
Ssbt=PstTtbMbVbt(4)
式(4)左上角標的b理解為給定經濟系統使用的Token數量。將式(4)寫成式(5)：
MbVbtSsbt=PstTtb(5)
式(5)左邊即交易的Token數量乘以與法定貨幣的兌換率，右邊是Token經濟以法定貨幣計算的產出。Token的數量是無法控制的，經濟產出是由經濟參與者創造的。如果沒有人使用Token經濟系統，或者相應的軟件還沒有寫好，產出值則為零。Token與法定貨幣的兌換率是一個具有完全投機性的經濟量。在自由交易的Token市場上，這個兌換率無法人為設定，而是由對沖者、投機者決定的。這與在現實中觀察到的“空氣幣”的市場表現相吻合。
(四)產業形態演進視角
數字經濟是一個基于數字計算技術的經濟形態，通常把互聯網經濟算作數字經濟的一種形態，即通過互聯網市場進行商業活動，如亞馬遜、京東等。共享經濟(協同消費)指的是基于互聯網的點對點(P2P)交易，這類交易通常要通過基于社區的在線服務才能實現。共享經濟與互聯網經濟的差別在于，平臺只用于聯結產品、服務供應商和消費者，而不是直接銷售產品或提供服務，如Uber，滴滴等。Token經濟指的是建立在加密貨幣基礎之上的激勵機制，用來塑造和加強區塊鏈生態體系里的良好行為。為了形成區塊鏈上的共識，礦工需要為交易提供確認服務。
互聯網經濟
共享經濟
Token經濟
處理的信息
數字化
數字化
數字化
平臺
中心化
中心化
去中心化
商業模式
B2P2C
C2P2C
P2P
可信的權威機構
有
有
無
信息透明度
低
一般
高
驗證成本
一般
一般
無
人工操作
部分
部分
流水作業
Token從監管和募集對象上可以分為證券型Token(STO)和實用型Token兩大類。這是美國證監會(SEC)的劃分方法，其依據是Howey測試標準。美國證監會認為，以太幣和比特幣屬于支付系統，不應作為證券接受監管。與美國不同的是，瑞士金融市場監管局(FINMA)將Token分為實用型、支付型和資產型三類。后者指的就是首次幣發行時發出的Token，面向不特定投資群體發行。實用型Token也被稱為應用Token或用戶Token。這類Token大多是發行方以自己提供的服務或產品為項目進行募資而發行的，其價格表現符合從貨幣理論視角進行的分析。這類Token由于存在監管漏洞，并缺乏對投資者的保護措施，目前引起了較大爭議。
證券型Token通常是有真實資產作為支持的，如資產權益、公司股份或大宗商品等。這類Token被用來支付紅利、收益、利息，或通過投資為持有人帶來收益，是具有貨幣價值的可交易金融工具。這類Token細分為權益Token兩類和資產Token。證券型Token通常參照證券進行監管。通過證券型Token可以把金融市場和區塊鏈經濟聯結起來，是數字資產交易的一個重要實現途徑。
三、應用示例
區塊鏈Token經濟模型的出發點是正面的，即每一個發幣的區塊鏈項目都嘗試以其所發行的幣(Token)作為激勵工具，促進參與各方積極協作。參與者對這個經濟項目的貢獻越大，得到的Token越多。而隨著項目發展逐漸成熟，得到市場越來越大的認可，Token的價值也將水漲船高。這就是一個理想的Token經濟系統，是一個Token經濟生態圈。換言之，如果區塊鏈Token與某種更為積極正面的經濟行為結合在一起，其社會經濟價值會更大，也更容易被接受，對中國經濟脫虛向實的發展目標更有助益[13]。
類似的應用場景還有很多。設想一個知識生產和分享的場景，設計一個公有鏈，每個參與者都可以貢獻知識，并相互品評、學習。其他人也會因參與了這一知識分享而獲得Token，當然，如果知識貢獻者侵犯了他人的知識產權，也會扣除其部分Token甚至失去參與的權利。這就是有自我價值生成的有機系統。參與者通過貢獻知識獲得Token，再用Token換取和學習新知識。Token本身既可以充當知識傳播的媒介，也可以相互轉讓，其價格由市場決定。這一應用示例既不像慈善機構那樣是完全付出的，參與者只獲得精神和社會收益，也不像比特幣那樣是一種赤裸裸的勞動和報酬關系。Token可以作為一種獲取共識的證件，讓持有者形成利益共同體，合作共贏，同時也作為獎懲的載體，通過獎勵和扣除，實現對參與者信用度的計量，從而使Token的內在價值不斷上升。通過設計合理的激勵機制，調動參與者的積極性，從而形成良好的區塊鏈社會生態。
以供應鏈為例，一個大型制造業企業的供應鏈會影響到數萬家企業。在傳統的供應鏈融資系統里，這個大企業只能對其一級供應商進行信用背書，信用無法延伸到二級或多級供應商。而一級供應商只能在有限的信用額度內為相關低一級的供應商提供信用支持，這種信貸支持很快衰減到幾乎可以忽略不計，導致供應鏈中的絕大多數企業無法從第三方金融機構獲得足夠的授信額度。但是，如果引入Token，這個企業在區塊鏈上發行自己的Token，讓Token在多級供應商體系里流通，Token的真實性可以通過區塊鏈驗證，Token的交易可以通過區塊鏈自動進行。任何金融企業都可以查詢區塊鏈上的交易，評估任何一級供應商的訂單狀況，從而進行授信。這就形成了一個良好的信用生態圈。
在這個信用生態圈內，所有企業之間的交易活動和信用都能依靠Token生成，從而證明自己的信用狀態，以供第三方金融機構評估融資風險。這種基于Token的供應鏈與完全依賴一個中心企業(大企業)信用進行融資的情況完全不同。由于具備內嵌的信用創造和識別機制，各供應商企業不再依賴大企業和上層供應商承擔相應的法律責任，最終使能夠獲得第三方金融支持的供應商數量比之前增加數倍。這種結果無論對于大企業還是供應鏈上的中小企業而言都是普惠的，也擴大了銀行的可信客戶群體和業務規模，最終造富于整體經濟。在這一供應鏈經濟生態圈里，Token不僅承擔了資產數字化載體和內部結算媒介的職能，而且由于區塊鏈技術能夠保證每一次記錄都是準確真實不可篡改的，因而也創造了經濟活動中最為珍貴的信用。
四、結論與建議
對于區塊鏈技術，以及作為其重要應用的區塊鏈Token，仍存在一些有爭議的問題，總結如下：
(一)關于“去中心化”的爭議
在社會、社區或公司治理層面上，去中心化不一定能帶來理想效果。這與現有社會生活形態有關，目前尚未見到完全去中心化的社會組織架構和活動。現實中完全去中心化的案例是首次幣發行(InitialCoinOffering，ICO)，但由于缺乏監管而成了詐騙工具。區塊鏈的去中心化僅是在技術層面提供了實現工具，但如何去中心化，達到何種去中心化程度，需要結合社會、政治、經濟等各個維度加以分析和考量。
(二)可信任網絡
區塊鏈技術難以落地的一個原因是人們往往基于中心化網絡環境來構建區塊鏈應用，這是一個誤區。從理論上看，從中心化到去中心化，可以借助一個可信任的網絡實現。
在可信網絡中，可信身份與可信計算尤其重要。可信身份是一個以密碼學為基礎的分布式身份系統，不受任何商業公司控制。在驗證身份時，任何組織、機構、商家、個人都能快速地通過密碼學方式證明“某人是某人”，而無需知道被驗證者的具體身份信息。可信計算屬于區塊鏈底層技術，即“無需信任的計算”。可信計算要解決的問題是如何在保護隱私的同時，讓一組互不信任的參與方完成協同計算。
(三)智能合約的局限與DAO的實現
智能合約是指將一些經濟合約用代碼方式實現，并交由計算機自動執行。目前由于技術的限制，智能合約的使用范圍仍比較有限，這又進一步限制了DAO的發展。DAO的理念是先進的，這是一種未來的組織形態。實施Token經濟模型的最理想組織形式是完全自治和自動運行的組織模式，但在目前的商業社會中，這種組織形式實際上很難行使。Token在絕大多數情況下，是由一個經營團隊獨立開展業務，Token經濟模型在這種情況下依然適用。
Token經濟模型支持的最可行的商業組織形式應該是一個聯盟制或會員制的組織。這個組織形式由最簡單的組織規則支持運行，其中主要的商業邏輯由區塊鏈技術來保證。各參與機構節點按照其實際貢獻的大小獲得相應的收益。
在對組織進行區塊鏈Token化改造的過程中，尤其要注意新舊機制轉換過程中的兼容和沖突問題。目前可以采取分步走的辦法，通過區塊鏈技術的應用，對組織進行Token化改造，重塑所有權形態、資產形態、管理模式、產品的生產和營銷模式，以及員工、消費者、社會管理者之間的關系，用民主選舉產生的社團行使維持、協調和管理職能。
Token經濟體系不僅涉及到區塊鏈技術，還涉及到金融、制度設計、博弈論等各個方面。但是，當前Token經濟無論基礎設施還是理論指導都不成熟。另外，Token對貨幣體系可能造成的沖擊也是一個尚未解決的難題。Token經濟的一個特點就是各個經濟生態圈的Token都具有特定維度上的價值，在各自的圈子內是不可或缺的。作為一個開放的經濟系統，經濟生態圈內成員的進出會帶來Token的流動和交換。這就會出現類似不同貨幣之間兌換的情況，各種Token可以用法定貨幣標價，但禁止法定貨幣直接替代各種Token在經濟生態圈內使用。這種切斷了法定貨幣進入Token經濟生態圈，而Token作為所在經濟生態圈“圈幣”的經濟是值得探討的。在這樣的社會里，法定貨幣不再是所有經濟活動的貨幣媒介，社會經濟生活分成了很多個多樣化的開放圈子，每個圈子都有自己的經濟活動，在每個特定范圍里，使用的是自己的“圈幣”(Token)。但是，也有人在這些經濟活動之外，處于人們日常生活的圈子，使用的是法定貨幣作為交易媒介。每個人每時每刻都在這些不同的圈子間流動，在不同的圈子遵循透明的規則，使用不同的“圈幣”，相應也留下了可追溯和不可篡改的活動記錄。
經濟師論文發表知識：區塊鏈專業論文發表過什么文獻
這也許是一個更加有序的社會形態。有了Token，人、項目建設者、產品，這些要素在特定經濟生態圈內有機地流動起來。連接進入圈子的人越多，生產活動越昌盛，Token就越有價值。社會生活出現了自組織經濟生態，Token還可以方便地、低成本地實現圈內的投票和表決。世界上的任何一個國家還從未經歷過這樣一個存在多種價值符號和多種價值尺度的情況，社會治理、國家管理和宏觀經濟等方面，都會面臨前所未有的考驗，很多經濟和社會規則都會逐漸發生深刻的變化。
參考文獻：
[1]元道，孟巖Token經濟將在兩個方向上闖出新路[EB/OL]2018-12-03
[2]陳源，胡慧超，劉蘊如，等通證學[M]北京：機械工業出版社，2019
[3]Liu,KWhydoWeNeedTokenEconomics[EB/OL]2019-02-06
作者：鄭磊1，鄭揚洋2
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